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一周市场回顾: 上证综指上涨1.7%,交运落后于大盘,上涨1.5%。2023.4.3—2023.4.7,交通运输指数(+1.5%),同期上证综指(+1.7%)。子板块绝对周涨跌幅中,航空运输(+4.3%)、快递( +3.9%)、跨境物流(+1.4%)、高速公路( +1.2%)、港口(+0.7%)、铁路运输(+0.7%)、公路货运(-0.3%)、仓储物流(-0.4%)、公交(-0.6%)、航运(-1.7%)。
交运一周专题推荐:疫后全国公路货运车流量跟踪。
航运数据观察:原油价格环比上升7.4%。上周四(4 月6 日),BDTI 收于1319 点,较上上周(3 月30 日)-10.9%;BCTI 收于1014点,较上上周-18.9% 。
近期热点:铁路:一季度国家铁路客货运输两旺;快递:仅用96天,全国快递业务量突破300 亿件。
投资策略:航空:23 年国际航班逐渐恢复,3 月10 日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布,夏秋换季,国际航班供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立,大周期逐渐上行:需求端,短期 2-3 月商务出行需求恢复坚挺,换季后随着出境政策宽松,国际航空出行需求将进一步回暖;供给端,短期多家航司正式执行夏航季航班计划,新开多条航线,保障航司运力提升,促进行业供给恢复,但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱,出行信心持续修复,看好未来航空行业长期投资逻辑不变(即供需格局改善、票价市场化),建议关注航空板块大周期投资机会。
机场:静待国际线复苏,看好枢纽机场长期流量商业价值。
快递:2022 年,快递行业受到疫情阶段性的影响,业务量增速低位运行,不及近年同期水平。我们预计,2023 年,随着以后消费复苏以及快递服务的提升,快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。我们认为疫情过后,以电商件为主的通达系快递,中短期受益于行业价格战放缓,有望获得较好的利润表现,但长期出清仍然需要较长时间。长期,我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效,行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动,快递板块整体仍具备成长空间,建议关注电商及商务件龙头。
航运:集运运价22 年连续下跌,我们认为受供需关系影响,23 年运价回升仍需等待;油运旺季运价或可期,大周期拐点仍需等待,我们认为未来供需格局将好转,运价回升确定性较大;干散货看好中期上行周期;关注造船产业链。
投资组合推荐:春秋航空、吉祥航空、中国国航,建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。
风险提示:汇率、油价波动,大客户流失,经济大幅下滑。